据链上分析师9月7日监测，隐私币Zcash（ZEC）价格突破1200美元后，Hyperliquid平台上一名大型交易员持有的32,760枚ZEC空头头寸已产生约2570万美元的未实现亏损。
区块链分析师Ember报告称，该钱包于7月初开仓做空ZEC，平均入场价格约444美元。此后ZEC从约400美元一路攀升至超过1200美元。按1200美元计算，入场价与市场价之差将使该仓位在扣除费用前亏损约2480万美元。Ember给出的2570万美元估算值意味着，其观察该仓位时ZEC价格约在1228美元。
据分析师透露，该空头头寸目前仍未平仓，因此上述亏损属于未实现性质，后续可能因ZEC价格波动、资金费率变化或交易员调整仓位而改变。该钱包的当前持仓和账户权益可通过HypurrScan进行监控。链上浏览器虽可验证地址的交易和余额，但无法独立证明实际控制人身份。Ember称该地址属于“Garrett Jin鲸鱼实体”的一部分，但并未找到经签名的消息、法院记录、公司文件或Jin本人的直接声明来证实这一归属，因此本文仅将其视为Ember的分析判断，而非已确认事实。
从报告入场价算起，ZEC涨幅已超过170%。这轮上涨发生在7月初至9月7日的约两个月内。行情飙升前，机构对Zcash的兴趣持续升温。灰度将其原有的Zcash信托转换为ZCSH交易所交易基金（ETF），该基金于8月25日在纽约证券交易所Arca板块开始交易。Crypto.news报道称，这是首只在美国上市的Zcash基金，直接持有这一注重隐私的资产。灰度对该基金收取2.5%的年管理费。基金推出后不久ZEC交易价约855美元，中心化交易所某24小时交易量超过12亿美元。随后ZEC突破1000美元，进一步加剧了空头压力。
Ember发布更新时，同一Hyperliquid地址还持有价值约1.07亿美元的比特币多头头寸，该仓位估计未实现盈利约442万美元。不过该钱包已为比特币仓位支付约205万美元的资金费用，扣除这些费用后实际收益将更小。比特币的利润不足以抵消ZEC空头的亏损。按上述快照计算，ZEC空头亏损2570万美元，加上比特币仓位浮盈和资金费用后，两笔交易整体仍深度亏损。
未实现亏损并不代表交易员已被清算。Hyperliquid根据仓位大小、抵押品、维持保证金和平台标记价格计算清算风险。该钱包的账户权益较大，可能足以维持这一ZEC空头。分析师帖子中未可靠提供其清算价格，截至发稿也未确认发生清算。如果ZEC继续上涨，所需保证金和账面亏损可能进一步增加；若ZEC价格下跌，亏损将缩小，空头头寸甚至可能重新盈利。此外，若该交易员平仓，可能引发更多波动——买入32760枚ZEC来回补空头将产生额外市场需求，但最终影响取决于执行时机和可用流动性。