Tether正在经历一场深刻战略转型，其角色已远超稳定币发行方。该公司首席执行官Paolo Ardoino近日披露一项激进扩张计划，核心是以美元稳定币USDT抢占全球市场，同时以实物黄金和比特币构建战略储备。这一运作模式已接近主权财富基金。
据公司披露，Tether每周购入1至2吨黄金，累计储备已达约140吨，按当前市场价格计算，价值约230亿至240亿美元。Ardoino确认，黄金占公司整体投资组合的目标比例为10%至15%。他强调，黄金采购资金并非来自增发USDT，而是由公司核心业务的利润提供。Tether在2024至2025年间实现的利润预计为100亿至137亿美元，2026年预期更高。
目前USDT的市场流通量达到1860亿美元，底层储备资产产生的孳息为Tether带来巨额现金流。行业报告显示，Tether还雇佣了多名前汇丰银行交易员，以扩展其大宗商品实物交易团队。自2023年5月以来，Tether将已实现营业利润的至多15%配置于比特币，累计国库持仓预计在8.3万至10万枚BTC之间。按现价计算，该批比特币价值超过80亿美元。
Ardoino将比特币描述为“数字通胀对冲工具”，并称其为抵御“世界末日式未来”的关键防线。Tether的比特币配置目标约占总投资的10%，与其黄金策略一致。两大硬资产合计占Tether总储备的约20%至25%，其余大部分以美国国债和现金等价物形式持有。
凭借约1860亿美元的流通规模，USDT远超所有竞争对手，事实上已成为新兴市场的数字美元原型。在拉丁美洲、非洲及东南亚的部分地区，USDT正承担储蓄工具和支付通道的功能，而这些功能是传统银行体系无法覆盖的。Tether通过持有国债等储备资产赚取孳息，用户则获得美元敞口但不获付利息，这一利差即其核心商业模式。
Tether同时推出代币化黄金产品XAUT，并已获得市场关注。如果实物黄金持续按当前速度积累，XAUT可令Tether的黄金储备实现两次价值变现：一次通过金价升值，一次通过代币化收费。Tether系统性的比特币买入也为市场带来持续的买盘力量，其将数十亿美元年利润的15%用于BTC配置，形成相对稳定的需求支撑。
此外，Tether从大型银行引入交易人才并建立实物商品头寸，这将帮助其在传统机构投资者中建立信誉。面对1860亿美元的稳定币负债、140吨黄金以及接近10万枚比特币储备，Tether已成为具有系统重要性的市场参与者。无论是监管、运营还是声誉方面出现任何冲击，都可能同时对多个资产类别产生连锁影响。