Aerodrome的原生代币AERO在过去24小时内录得16%的涨幅，将其六个月反弹幅度扩大至84%。尽管短期动能强劲，AERO仍较2.40美元的历史高点下跌73%。然而，以下探讨的两个基本面隐忧可能削弱这轮涨势的可持续性。
AERO为何上涨？
近期的价格飙升似乎受到总锁仓量（TVL）和去中心化交易所（DEX）交易量显著增长的推动。据DeFiLlama数据，Aerodrome的TVL在发稿时从3.0672亿美元攀升至3.3773亿美元，反映了约3100万美元的资金流入，投资者为预期未来收益而存入更多资金。与此同时，DEX交易量也急剧上升。DeFiLlama数据显示，自8月5日以来，该协议的交易量增长了近50%，在报告发布时增加了2.1504亿美元，达到5.2083亿美元。这种增长通常表明高实用性和强劲的市场参与度。
来源：DeFiLlama
盈利仍是薄弱环节
AERO面临的一个主要担忧是该协议持续出现财务亏损。DeFiLlama数据显示，Aerodrome的收益（按毛利润减去激励计算）已降至负815万美元。这是自2025年第三季度以来最大的季度亏损，这一趋势无助于增强长期投资者信心，并可能加大抛售压力。
来源：DeFiLlama
此外，2026年第三季度的代币持有者净收入为1016万美元，这是自该协议于2024年末推出以来的最低水平。作为对比，在2025年第三季度，该协议回报了约6025万美元的代币持有者激励。这一大幅下滑发生在更广泛的加密市场表现看涨之际，进一步引发了对Aerodrome竞争力的质疑。
现货市场流动可能减缓涨势
来自现货市场的压力也在积聚。据Spot Netflow数据，该指标已转为正值，表明流入交易所的代币多于流出。当前净流入为544,220美元。净流入衡量流入与流出之间的差额；较大的正缺口通常预示着即将发生的分配或抛售，这可能对AERO的价格构成压力。
来源：CoinGlass
这种模式已经持续了48小时，这意味着除非现货净流入转为负值——表明流出多于流入——否则进一步下行的风险仍然较高。
最终总结
AERO在24小时内上涨了16%，受到TVL和DEX交易量上升的支撑。然而，负收益和正向现货净流入可能因持续抛售活动而阻碍反弹。