尽管Zcash（ZEC）价格坚挺地维持在1,100美元上方，币安顶级交易员中的空头头寸仍占据绝对主导地位。CoinGlass数据显示，截至发稿时，顶级交易员账户中空头占比高达72.05%，多头仅占27.95%，多空比仅为0.39。这反映出市场对下行走势的强烈偏好，但截至目前的价格行为表明，空头可能正在与持续的现货需求相对抗。
其中最引人注目的头寸之一来自加密货币交易与高管圈知名人士Garrett Jin。他持有39,760枚ZEC空单，价值约4,490万美元。Jin在约576.30美元附近建立空头头寸，而Zcash现报约1,128.58美元，其未实现亏损已扩大至约2,198万美元。他的清算价格位于2,540.50美元，短期内清算风险较低，但任何新一轮的上行走势都将加深其亏损，并对类似定位的交易者施加更大压力。
虽然顶级交易者严重偏向空头，但现货市场活动却呈现出不同景象。90天现货吃单量（Taker CVD）已转为买方主导并持续维持，表明激进买家仍在把控累计吃单活动。这一背离表明，占主导地位的空头头寸并未转化为等量的现货卖压，相反，买家持续吸收现有供应，令更深回调的预期受挫。
尽管顶级交易商存在强烈看跌偏见，衍生品市场却也显示出降温迹象。ZEC未平仓合约（OI）在24小时内下降11.49%至24.1亿美元，表明未平仓杠杆敞口缩减。同期，衍生品交易量下降42.06%至59.9亿美元。这些跌幅暗示交易者正在削减敞口，而非增加新增杠杆头寸。在未平仓量和衍生产品交易量未能扩张的情况下，以空头为主的账户比率缺乏确认，看跌信号的说服力有所减弱。
日线级别上，ZEC已在未能有效突破1,256.68美元阻力后，进入更广泛艾略特波浪结构中的回调阶段。截至发稿时，代币交易价格约1,128.58美元，当前价格下方存在一个公允价值缺口（FVG）。艾略特波浪结构显示，此轮回调可能是新一轮向上扩张前的第（4）浪修正。该FVG延伸至1,023.60美元支撑区域，成为看涨技术结构中的关键区域。
尽管价格持续回调，MACD指标仍保持建设性。MACD位于138.95，高于信号线的112.00，柱状图仍为正值26.94。这表明回调尚未破坏整体看涨前景。如果买家成功守住FVG，ZEC有望展开第（5）浪并继续施压拥挤的空头头寸。
总体而言，ZEC空头在顶级交易者中仍然占据主导，但持续的吃单买盘继续对看跌头寸构成挑战。随着衍生品活动降温以及关键FVG提供潜在支撑，若买家守住防线，市场可能迎来新一轮上行压力。像Garrett Jin这样的大型空头持有者的尴尬处境，也为看跌论点增添了额外风险。