以太坊（ETH）近期陷入停滞，价格在 2.4k 至 2.5k 美元之间窄幅震荡。随着横盘行情延续，2.5k 已成为一道顽固的阻力位。截至发稿时，以太坊交易价格约为 2480 美元，日线小幅下跌 0.45%。
在市场波动极小的背景下，那些预期 ETH 将大幅下跌的高净值投资者正在承受损失。近几周来，Abraxas Capital 一直在激进做空市场。两周前，AMBCrypto 曾报道 Abraxas Capital 在 Hyperliquid 上建立了价值 7.83 亿美元的空头头寸，同时买入 1.73 亿美元的现货以对冲风险。此后，该头寸已大幅减少，但空头的清算风险仍然极高。事实上，过去 24 小时内已有价值 730 万美元的空头头寸被清算。
Abraxas Capital 深知高杠杆带来的风险，因此转向现货市场进行对冲。据 Lookonchain 监测，Abraxas Capital 又购买了 13,000 ETH，价值约 3239 万美元。此次购买旨在对冲其在 Hyperliquid 上 141,180 ETH（约 3.53 亿美元）的空头头寸。近期，Abraxas Capital 一直在部署这种风险管理策略，希望一方能吸收另一方的风险。通常，现货购买能让 Abraxas Capital 在价格意外拉升、空头被强制平仓时保持安全。
来源：Arkham
现货购买能否助推 ETH 价格上涨？尽管以太坊难以实现上行突破，但压力仍然很小。这一点从交易所供应比率（ESR）过去一周持续下降可以得到印证。事实上，截至发稿时，ESR 已回落至 8 月底的水平，表明 9 月初激增的供应量已被吸收。
来源：Cryptoquant
随着 ESR 下降，表明资金流出量大于流入量，这在历史上往往有助于资产在图表上取得上涨。实际上，以太坊仍偏向看涨，因为其动量指标在整个盘整期内持续保持正值。截至撰写本文时，动量转换指标（Momentum Shift）徘徊在 766 附近，表明低点并未进一步加深。
来源：TradingView
因此，如果当前市场状况得以维持，以太坊可能会继续横盘震荡，2.5k 美元仍是阻力位。然而，如果现货买盘持续减少可流通供应量，则可能出现区间突破，目标看向 2.8k 美元。