RedStone已在Monad、Plume和MegaETH上为FalconX旗下持有超过1.7亿美元敞口的私人信贷金库启动价格馈送服务。此次集成将该金库经签名的资产净值（NAV）从以太坊分发至另外三条网络，使AA_FalconXUSDC持有者无需先赎回头寸即可将代币用作抵押品。
预言机系统如何运作
根据RedStone向crypto.news提供的声明，其已将定价基础设施与Pareto的Credit Vaults集成，首个接入的FalconX金库持有超过1.7亿美元的私人信贷敞口。通过该金库，机构投资者存入USDC为FalconX的部分主经纪业务提供融资，并获得AA_FalconXUSDC——一种代表其在底层信贷组合中优先级头寸的代币。利息收入随时间累积在代币NAV中，从而提高其赎回价值。M11 Credit负责产品筛选、为FalconX承销并持续监控信贷敞口。
RedStone从以太坊合约中读取金库NAV，并通过标准化数据馈送在Monad、Plume和MegaETH上发布该价值。每条网络上的借贷协议随后可使用该馈送来计算持有者可以借入多少资金。若无此类馈送，每协议或网络需自行建立与以太坊源合约的连接。RedStone的系统将同一估值分发至所有受支持代币部署的网络。
持有者可将AA_FalconXUSDC用作抵押品而无需先行赎回，让底层头寸在借款人借入其他资产时继续赚取利息。实际可用性取决于哪些借贷市场接受该代币以及每项协议设定的风险限额。
“代币化仅仅是第一步。之后的环节才真正重要。”RedStone联合创始人Marcin Kazmierczak表示，“Pareto的FalconX Credit Vault展示了代币化机构信贷如何在标准发行之外融入链上金融生态。”
NAV计算与安全检查
Kazmierczak向crypto.news表示，FalconX基于金库私人信贷组合在链下计算并签署AA_FalconXUSDC的NAV。RedStone传递报告值，而非独立对底层贷款进行估值。一旦FalconX签署更新，RedStone的预言机节点收集该更新并对照偏差阈值和心跳规则进行测试。只有通过验证后，系统才会将NAV发布上链。
安全保护措施包括多节点确认、验证FalconX签名，以及旨在拒绝过时更新的检查。熔断机制可在报告值超出预设限制时停止发布。Kazmierczak称，这些控制措施可防止错误值在影响多条网络前传播。它们并不能替代FalconX对用于计算NAV的信贷组合公允价值所承担的责任。
所有三条目标链均接收来自单一来源的同一签名值。每条网络因此参考FalconX的基础估值，而非产生可能相互偏离的独立计算结果。
中断与陈旧性考量
网络中断仍可能影响数据交付。如果以太坊出现故障，或另一条受支持链发生拥堵或重组，受影响网络将继续显示最后一个有效的签名NAV，直至新的更新经过验证并交付。Kazmierczak表示，陈旧性和心跳规则会管理对延迟值的处理方式。该方法避免发布源自重组的数据或产生不一致的NAV计算，但在中断期间价格可能暂时保持陈旧。
RedStone此前于2026年3月在Stellar上部署预验证机，当时该网络正在发展其借贷活动和代币化资产基础设施。根据一份关于其DeFi缺口的报告，截至8月，Stellar持有超过30亿美元的现实世界资产，而能够接受RWA的借贷池中仅有略超过200万美元。
NAV与清算价值对比
尽管该馈送提供公允价值估计，Kazmierczak仍指出借贷协议不应将报告的NAV视为其在强制出售中确定能收回的价格。“这不是预言机问题，而是借贷协议的风险参数问题。”协议必须决定将报告价值的多少比例认可为抵押品。Kazmierczak表示，它们应应用考虑潜在滑点的折扣，根据现实二级市场深度而非金库总资产来限制借款，并在清算阈值与压力退出价格之间保留缓冲。
RedStone可通过Credora提供数据馈送和风险评级，但每项借贷协议或其管理人仍需负责设定抵押因子、借款上限和清算阈值。流动性已成为代币化资产的核心问题，因为发行增速已超过其在DeFi内部的使用。9月4日的一项分析发现，在346亿美元的市场中，89%的代币化RWA仍未在协议中被主动使用，当时部署规模约为37.9亿美元。
FalconX扩大放贷布局
FalconX已另行扩展其机构放贷活动。8月，该公司与Ethena推出了一项10亿美元的贷款安排，利用USDe部分抵押资产为机构借款人提供有担保的超额抵押贷款。该安排将抵押品存放于合格托管人处，并通过一个特殊目的载体由FalconX进行贷款发起和服务。7月初，机构贷款占USDe抵押资产的6.9%，金额达3.1亿美元。
对于美国市场参与者，FalconX的角色将该金库与在纽约运营的主经纪商联系起来，但该公司表示产品可用性取决于司法管辖区和提供服务的FalconX实体。Pareto也将其信贷产品描述为合规产品，专为专业投资者、资产管理人、数字资产基金和金融科技公司设计。
许可代币与清算
转让限制在私人信贷代币用作抵押品时会产生另一问题。Kazmierczak表示，即便NAV准确，也无法保证清算人在借款人违约后能够接收、转移或出售AA_FalconXUSDC。由于该资产是许可型代币，潜在清算人可能需要先出现在发行方的白名单上才能获得托管权。即使已获批准，如果代币二级市场流动性有限，该方也可能难以立即出售头寸。
“可靠定价是必要的，但并非充分条件。”Kazmierczak说，“定价解决了‘它值多少钱’的问题；执行/流动性可及性是另一个需要许可结算机制的问题。”RedStone已开发Settle来解决执行阶段的问题，通过拍卖清算或赎回权给已完成KYC的受白名单求解器。据Kazmierczak称，选定的求解器可以控制资产并使用发行方的常规赎回渠道，而不依赖开放二级市场。RedStone于2026年5月推出Settle，作为DeFi借贷中受限现实世界资产的结算层，其设计将价格发现与转让和赎回许可代币所需的法律和运营流程分开。
规模与未来计划
Pareto报告其代币化私人信贷产品总锁仓价值约为2.25亿美元。FalconX Credit Vault是此次集成覆盖的首个Pareto产品，随着Pareto在其他网络部署更多金库，RedStone计划添加更多NAV馈送。据RedStone介绍，其基础设施为超过110条链上的200多个客户提供数据，包括Securitize、Morpho、Pendle、Spark和Compound。该公司还为代币化产品提供定价数据，包括BlackRock的BUIDL、Apollo的ACRED和Hamilton Lane的SCOPE。