曾在美国各地耗费多年建造大规模电力基础设施的比特币矿工，如今面临一个强劲的新对手——AI数据中心。这些科技巨头不仅争夺同一张电网资源，还愿意支付溢价，使矿工陷入一场零和博弈，而单靠挖矿经济已无法取胜。
数据显示，到2025年底，全球AI数据中心的电力需求已达到约29.6吉瓦，较2022年水平激增近200倍。这一爆发式增长极大挤压了比特币矿工的生存空间。比特币全网算力已从此前的1.14 Z/s峰值，下降至2026年中后期的约868至900 EH/s，跌幅约为15%至21%。下滑的主要原因是许多上市矿企将基础设施转用于AI和高性能计算（HPC）领域。
公开数据显示，上市比特币矿企已签署价值700亿至900亿美元的AI和HPC托管合同，部分运营商预计，到2026年底，AI业务可能占其总收入的70%。Hyperscale Data就是一个典型案例：该公司于2026年9月暂停了其密歇根州设施的挖矿业务，转而追逐一份潜在价值12亿美元的AI合同。
2024年比特币减半事件将区块奖励削减一半，进一步促使矿工转型。在比特币价格一度逼近12.6万美元后明显回调，矿工面临成本与收益的双重挤压，而AI托管提供了更稳定的收入来源。目前，美国比特币矿工控制着超过27吉瓦的规划电力容量，主要集中在得克萨斯州等电网接入完备的地区。对寻求新电网接入的AI企业而言，等待期可能长达数年，而矿工已拥有现成的电力基建。
摩根士丹利已对Hut 8和Riot Platforms等挖矿公司给予“增持”评级，重点强调电力接入是核心竞争优势。不过，转型并非一帆风顺。VanEck估计，比特币矿工转向AI负载面临约500亿美元的近期资金缺口，且目前仅有约25%的租赁容量真正交付。纽约州已对超过50兆瓦的新建或扩建数据中心实施暂停令，这给当地矿工带来监管障碍。
核心问题在于矿工能否顺利完成这场复杂转身。500亿美元的资金缺口凸显出资本、合作以及满足AI合同高可用性要求的能力之重要性。与此同时，全网算力下滑也引发对比特币自身的担忧：如果更多矿工弃挖矿转AI，剩余算力可能集中在少数运营商手中，这一趋势值得密切关注。