美国中期选举竞选通常没有总统大选那样的分量，但对投资者而言，忽视它可能是个错误。巴伦周刊（Barron's）指出，11月3日的中期选举不仅将决定国会控制权，也将为人工智能监管、国家债务以及加密货币等议题提供重要线索。
预测市场Kalshi认为，民主党有86%的机会赢得众议院，有48%的机会赢得参议院。参议院方面，民主党至少需要净增4席才能赢得多数控制权。特朗普总统未来两年的议程，将在很大程度上取决于哪个政党控制国会。
一、特朗普可能成为跛脚鸭总统
对特朗普政府来说，中期选举结果近乎二元：共和党若保住两院，特朗普可继续推进立法议程；若民主党赢得任一或两院，特朗普在最后两年任期内的大部分立法计划将告终。最可能决定参议院控制权的是俄亥俄州，前参议员谢罗德·布朗（Sherrod Brown）在输给共和党人伯尼·莫雷诺（Bernie Moreno）两年后试图东山再起。俄亥俄州比民主党试图取胜的许多州更偏右，布朗若获胜，可能预示民主党在缅因、密歇根、北卡罗来纳等州的胜利。
民主党即便掌控两院，也无法单独通过法案，但可能利用控制权对特朗普政府及其视为盟友的私营公司展开大量调查。目标可能包括OpenAI等AI公司、特朗普旗下World Liberty Financial等加密公司，以及大型银行。Beacon Policy Advisors管理合伙人斯蒂芬·迈罗（Stephen Myrow）表示，特朗普可能通过激进行政行动或外交政策举措保持关注度，“中期选举越让他难堪，他就越想展示自己仍掌控局面”。
二、加密货币政治力量面临考验
数字资产行业在特朗普时代取得了一些重大胜利，但最受期待的全面加密监管法案仍难产。加密公司可能花费数千万美元投放竞选广告，试图推动法案通过。由加密行业资助的超级政治行动委员会Fairshake在8月表示，其及政治行动委员会网络手头有1.22亿美元可用于11月选举。按竞选标准，这是一笔巨款，足以让Fairshake成为今秋规模最大的政治行动委员会之一。Fairshake发言人杰夫·维特（Geoff Vetter）称，该组织专注于建立能持续多个选举周期的持久力量，并称2026年迄今的成功证明了这一策略有效。
但这笔资金尚不足以说服民主党支持《清晰法案》（Clarity Act）。该法案将把大多数加密交易置于证券法管辖之外。法案将于9月15日投票，多数分析师预计民主党会阻止。Fairshake和加密高管已明确表示，反对该行业可能导致Fairshake支持议员的对手，正如2024年选举期间发生的那样。特朗普对加密的坚定支持，使许多民主党人将该行业视为党派工具。特朗普8月还在白宫与加密高管举行活动，试图为法案争取支持，同时攻击民主党为阻挠者。Tiger Hill Partners游说人士、参议员马克·华纳（Mark Warner）前工作人员米兰·达拉尔（Milan Dalal）表示，加密行业存在“严重过度押注一党、将自己品牌化为共和党分支”的风险；如果民主党在中期选举及之后重新掌权，这种全有或全无的政治策略可能反噬。
三、AI成为两党攻击靶子
加密货币并非本次选举周期唯一的大金主。今年早些时候，人工智能政治行动委员会Leading the Future表示，其与政治行动委员会网络已筹集1.4亿美元用于中期选举。该组织最近向南卡罗来纳州共和党参议员达琳·格雷厄姆（Darline Graham）提供最后一刻支持，理由是后者支持该行业。但迄今为止，中期选举释放的一个信号是：AI，尤其是数据中心，正在华盛顿和地方政府迅速失去支持者。
纽约州州长凯西·霍楚尔（Kathy Hochul）是首个实施全州数据中心建设暂停令的州长，此后宾夕法尼亚州州长乔什·夏皮罗（Josh Shapiro）和得克萨斯州州长格雷格·阿博特（Greg Abbott）等曾经的AI支持者也加入放缓建设行列。加密行业资金在2024年有效，部分原因是选民对数字资产没有强烈看法；相比之下，两党选民都表现出对AI的深度不信任，并反对在附近建设数据中心。8月《经济学人》/YouGov民调显示，仅24%的美国人认为数据中心建设对国家有利，47%认为不利。特朗普曾表示数据中心建设对赢得AI竞赛至关重要，行业在白宫内外也有多位关键支持者，如风险投资家、白宫顾问大卫·萨克斯（David Sacks），他们可能让白宫继续站在行业一边。但如果AI在本轮竞选季继续成为攻击靶子，特朗普离任后可能出现更多监管。
四、没有人愿意解决国家债务
投资者正重新担忧不断膨胀的赤字和上升的国债收益率。美国财政部长斯科特·贝森特（Scott Bessent）最近表示，美国将回购数十亿美元长期政府债券，并声称拥有“大工具箱”来压低他所说的被错误定价的长期收益率。但在下一届国会中，主张削减债务的人可能寥寥无几。一个例子是所谓“自由党团”的命运。该团体由把降低债务作为优先事项的共和党议员组成，曾在2025年反对特朗普税收与支出法案的规模，并时常以成本为由威胁破坏其他立法努力。不过，特朗普几乎总能促使该党团成员支持他的优先事项。
本竞选季以来，自由党团已遭受严重打击。该党团支持的卡塔利娜·劳夫（Catalina Lauf）在佛罗里达州初选中落败，该席位原属正竞选州长的众议员拜伦·唐纳兹（Byron Donalds）。众议员安迪·奥格尔斯（Andy Ogles，田纳西州）、奇普·罗伊（Chip Roy，得克萨斯州）和拉尔夫·诺曼（Ralph Norman，南卡罗来纳州）也在连任或竞选其他职位时失利。尽管自由党团不公布正式成员名单，但已知31名成员中有7人明年将不在众议院。Pimco公共政策主管利比·坎特里尔（Libby Cantrill）在近期报告中写道，尽管两党都愿意这样想和宣称，但共和党和民主党都存在支出与税收问题。她写道，这种情况可能几年后改变，届时社会保障信托基金枯竭可能迫使福利削减；“某种程度上，这种大妥协似乎不可避免，但国会只可能在不得不行动时采取行动。”
五、左翼民主党人瞄准2028年白宫
另一方面，民主党左翼势力正在上升。得到美国民主社会主义者支持的候选人在纽约和科罗拉多州赢得初选，预计将轻松赢得大选。阿卜杜勒·埃尔-赛义德（Abdul El-Sayed）在密歇根州初选中击败更温和的对手，赢得民主党参议员提名，但预计在大选中面临更艰难竞争。这些候选人在大选中的成败，可能被视为2028年的预演，届时左翼民主党人预计将与更温和的候选人争夺党内提名。左翼总统可能意味着更高税收、更多监管和更严格的企业监督。
但Stifel首席华盛顿政策策略师布莱恩·加德纳（Brian Gardner）表示，投资者不应过度看重左翼民主党人在地方选举中的成功。他援引1996年和2012年共和党总统提名人作为例子：尽管两年前中期选举中叛乱派候选人获胜，共和党最终仍提名了更传统翼的人选。加德纳说：“我们以前走过这条路，当出现浪潮选举、意识形态候选人赢得选举时，这并不一定延续到总统选举。”左翼领导人可能将在未来两年努力证明这次不同。
本文由巴伦周刊创作，道琼斯公司运营。巴伦周刊独立于道琼斯通讯社和《华尔街日报》出版。