以太坊（ETH）周四跌破 2500 美元。尽管现货市场出现温和买盘，但衍生品需求低迷，令市场对反弹的可持续性保持谨慎。
衍生品杠杆有限，交易者信心不足
在 8 月底空头挤压推动 ETH 逼近 2500 美元后，以太坊衍生品市场尚未恢复显著杠杆。未平仓合约自 7 月以来减少约 100 万枚 ETH。不过，按美元计算，以太坊未平仓合约自 7 月 1 日以来增加 54%，达到 337 亿美元。
同期 ETH 价格上涨 58%，涨幅超过未平仓合约增长，表明美元计未平仓合约的增长主要来自价格升值，而非新资金进入期货市场。这显示杠杆交易者信心有限，可能使反弹更依赖现货需求延续。
此外，以太坊主动吃单净成交量（Net Taker Volume）近几日多次出现负值，反映永续期货市场中买卖双方持续拉锯。该指标衡量市价买单与市价卖单的差额：负值意味着主动卖家占优，正值则代表主动买盘更强。读数不稳定，强化了衍生品交易者不愿建立高杠杆看涨头寸的观点。
现货需求提供温和支撑
以太坊现货市场条件略显有利。交易所净流量数据显示，过去一周提款量超过存款量，但幅度有限。净提款通常被视为建设性信号，因为其减少中心化交易所上可立即出售的 ETH 数量。最新数据表明买家仍略占优势，但积累尚未达到足以表明需求压倒性的水平。
与此同时，美国现货以太坊 ETF 本周开局疲软，周二录得 2430 万美元净流出。
价格在 2431 至 2544 美元区间盘整
以太坊仍处于 2431 美元支撑与 2544 美元阻力之间的窄幅交易区间。Coinglass 数据显示，ETH 过去 24 小时清算 5260 万美元，其中多头头寸占 4430 万美元，表明近期价格走势对看涨交易者形成略大压力。
尽管衍生品活动低迷，以太坊日线图仍保持建设性的近期展望。ETH 继续交投于 20 日、50 日、100 日和 200 日指数移动平均线（EMA）上方。20 日 EMA 位于约 2403 美元，提供即时动态支撑；相对强弱指数（RSI）与随机震荡指标均位于 60 出头，显示买盘动能持续，但未发出极度超买信号。
关键支撑与阻力位
以太坊首个主要支撑位在 2431 美元，其次是 20 日 EMA 附近的 2403 美元。若卖家推动 ETH 跌破这些水平，200 日 EMA 所在的 2254 美元可能成为下一重要底部。更深支撑位位于 2172 美元和 2111 美元。
上行方面，ETH 必须决定性地突破 2544 美元，才能强化看涨动能。下一阻力位将位于 2626 美元和 2786 美元。若持续突破这一阻力区，可能确认以太坊更广泛复苏的延续。否则，在交易者等待更强需求之际，ETH 可能继续维持在当前盘整区间内。