导语：约30亿美元比特币和以太坊期权在Deribit到期，两大加密资产在结算前呈现截然不同的仓位布局。比特币看涨期权继续占主导，而以太坊看跌期权需求上升，显示市场防御情绪增强。
数据显示，本次到期名义价值中，比特币约占25.3亿美元，以太坊贡献约4.06亿至4.25亿美元，合计约29亿至30亿美元。比特币的看跌/看涨比率为0.76，低于1，意味着看涨期权多于看跌期权，整体偏向看多。
以太坊的看跌/看涨比率为0.89，更接近1，表明看跌押注相对增加，市场仓位转向防御。最大痛点水平估计为比特币约75,000美元、以太坊约2,150美元。到期前后，这些水平可能成为做市商调整仓位时的价格引力中心。
以太坊转向下行对冲并非孤立现象。Greeks.live与Deribit数据表明，在一次清算事件将比特币推低至70,000美元以下后，市场对下行保护的需求显著上升。
此类大规模到期可能通过伽马对冲影响市场。卖出期权的交易商通过买卖标的资产管理风险敞口；期权到期后，相关对冲被解除，可能引发短时买盘或卖盘压力。不过，本次到期后的即时反应相对平淡。早前清算事件后的市场稳定，可能降低了结算后通常出现的波动。
大型Deribit到期已成为加密市场日历的常规事件。2025年12月和2026年1月的类似事件名义价值在20亿至30亿美元以上。Deribit、Greeks.live和Laevitas等平台目前提供更详细的期权资金流可见性，帮助市场跟踪这些反复出现的动态。