华盛顿——美国《CLARITY法案》在下周参议院投票前再度陷入争议。争议焦点是：是否应要求加密货币公司剥离存在利益冲突的业务。Politico周四报道称，“垂直整合”已成为该法案谈判中的最新症结。
所谓垂直整合，简单来说，就是加密公司常常在同一体系内同时运营交易所、经纪商和交易公司，而传统金融要求在这些业务之间建立隔离墙。报道称，FTX在2022年的崩盘说明了这一问题为何重要：其交易所与Sam Bankman-Fried控制的交易公司之间缺乏隔离，助推了整个业务的崩溃。
民主党与共和党分歧
民主党希望法案迫使监管机构为垂直整合的加密公司设定最低标准，并指出共和党今年早些时候曾支持类似措辞。共和党则表示，原则上支持利益冲突规则，但反对民主党版本，并警告称，这可能给未来政府提供彻底拆分加密公司的工具。
关键人物表态
Politico引述杜克大学讲师、前美联储官员Lee Reiners的话称，垂直整合是“整个比赛”。他认为，加密行业希望获得法律确定性，但不想改变自身运营方式。
Coinbase (NASDAQ:COIN)美国政策副总裁Kara Calvert对此提出反驳。她告诉Politico，为分离而分离并不会自动保护消费者，反而可能削弱风险管理和网络安全。
参议员Cory Booker (D-N.J.)领导参议院农业委员会相关部分的民主党谈判。他告诉Politico，自己与共和党人拥有“共同价值观”，但不会支持一项未能保护消费者免受基于区块链金融风险的法案。他正与参议员Cynthia Lummis (R-Wyo.)和参议院农业委员会主席John Boozman (R-Ark.)积极谈判，以寻找共同点。
立法前景为何黯淡
垂直整合之争叠加了围绕总统Donald Trump家族加密利润的伦理条款僵局。这一争端已促使Polymarket交易员将《CLARITY法案》在2026年成为法律的概率定价为仅17%。
美国商品期货交易委员会（CFTC）正在另行推进自己的利益冲突规则。但若没有立法协议，行业参与者在本应是加密货币最大立法时刻之际，仍将面临持续的监管不确定性。
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