孟买——印度已在Demat 2.0试点下发行1,025 crore卢比（约102.5亿卢比，约1.16亿美元）代币化公司债券，并通过印度储备银行（RBI）的批发型数字卢比完成三笔交易结算。印度证券交易委员会（SEBI）9月10日表示，该试点将印度法定存托机构维护的分布式账本与RBI债券统一市场接口相连接。
该安排支持原子结算，即代币化债券与数字卢比付款作为单笔交易同步完成。SEBI称，这是印度首个由法定存托机构维护所有权记录、由央行数字货币结算现金腿的分布式账本公司债发行。
国有的REC Limited于9月7日完成首笔发行，向18名投资者募集500 crore卢比。相关报道称，该债券票面利率为7.30%，期限为1年9个月。REC最初发行100 crore卢比，并设有400 crore卢比超额配售选择权；投资者投标金额为796 crore卢比，高于最终发行额。
Larsen & Toubro于9月9日发行500 crore卢比债券，由4名投资者购买。IIFL同日向1名投资者发行25 crore卢比债券。SEBI未披露投资者身份、分配情况，也未披露Larsen & Toubro和IIFL债券的票息。若不存在重叠，三笔交易合计参与投资者为23名；但SEBI未公布名单，无法核查是否重叠。
SEBI和RBI在孟买举行的Global Fintech Fest上宣布该试点。SEBI主席Tuhin Kanta Pandey与RBI行长Sanjay Malhotra共同展示项目。
SEBI表示，代币化债券仍属常规证券。Demat 2.0改变所有权、结算和债券服务记录方式，但不创造新的证券类别，也不改变发行人的偿付义务。每只债券保留固定利率、到期日和法律权利，现有信用评级、债券受托人、交易所上市和公司披露规则继续适用。
所有权记录保存在受监管存托机构维护的分布式账本上。投资者通过现有demat账户持有证券，无需单独证券账户或新的身份验证。参与仍需在相关存托机构激活Demat 2.0，并在参与银行持有批发型数字卢比钱包，因为付款以RBI发行的货币结算。
SEBI称，其他市场的类似项目常使用为单个发行人创建的平台。印度国家证券市场研究所（NISM）2025年9月对印度公司债市场的估值为53.64 lakh crore卢比，约合6,270亿美元。截至目前，Demat 2.0仅发行1,025 crore卢比，SEBI尚未设定债券迁移至该系统的目标规模。
SEBI表示，在原有流程下，发行人通常在投标后2至3天收到资金；试点允许发行人在投标日收到付款。监管机构称，原子结算消除了交易一方完成而另一方失败的风险，并将其描述为试点的一项特性，而非独立业绩审查结论。
公司行动可通过存托账本上的智能合约运行。利息支付和债券赎回被编程为在到期日交付至投资者的批发型数字卢比钱包。在现有服务模式下，发行人或登记机构必须获取债券持有人名单、计算每笔付款并通过银行渠道发送资金。在试点中，授权机构共享所有权记录访问权限，程序化指令触发付款。
SEBI预计该结构将减少人工文件共享、对账和验证工作，但尚未公布经审计的数据，以衡量前三笔发行带来的运营成本下降或错误率变化。
印度使用央行货币，与以私人发行的稳定币或其他数字资产结算的加密代币化证券不同。Demat 2.0通过受监管存托机构和参与银行运作，而非去中心化金融应用或公共加密货币市场。私人代币不用于结算债券交易，证券也不通过去中心化交易所交易。
第一阶段仍聚焦公司债发行。SEBI称新发行仍在继续，但未确认下一批公司、交易规模或启动日期。后续阶段将把代币化债券连接至印度现有的报价请求平台，允许合格投资者在发行后于当前监管市场结构内买卖。
SEBI称，二级市场卖方可能立即收到数字卢比资金，相比此前2至3天的结算期；但尚未宣布该交易阶段何时开始。零售参与计划在后续阶段推进。个人投资者将使用现有demat账户，但需要激活Demat 2.0访问权限并持有兼容的数字卢比钱包。
SEBI表示，发行、二级交易和零售阶段收集的经验将指导任何扩张。该机构未承诺全面推广，也未公布决定Demat 2.0是否走出试点状态的截止日期。