导语：美国8月核心通胀数据意外高于预期，强化了市场对美联储下周加息25个基点的押注。美元指数升至一周高位，美债收益率保持高位，加密货币则普遍上涨。
通胀与美联储预期：8月整体CPI同比持平于3.4%，符合预期；剔除食品和能源的核心CPI环比上涨0.3%，高于市场预期的0.2%。对短期利率预期敏感的2年期美债收益率升至4.598%。市场对下周美联储会议加息的概率升至近90%，一个月前接近五五开。CME FedWatch工具显示，期货市场随后显示加息25个基点概率为85%。
机构观点：LPL Financial经济学家杰弗里·罗奇表示，市场日益预期美联储下周加息25个基点，但此举的经济影响可能有限。越来越多经济活动对利率不敏感，类似美联储2022至2023年加息周期。尽管政策收紧，需求可能保持韧性，受人工智能投资激增和富裕消费者持续旅行支出支撑。他预计未来几个季度名义经济增长将保持在6%以上。Corpay首席市场策略师卡尔·沙莫塔表示，风险平衡目前偏向加息。他提到核心价格增长加速、油价基准今年上涨超过78%、关税上升、华盛顿正在酝酿财政刺激以及人工智能投资持续流入，这些因素几乎没有显示通胀压力将很快缓解。施罗德的大卫·里斯表示，美联储仍落后于曲线，经济正在过热，国内生成通胀逐步攀升。美联储要么下周加息以控制短期借贷成本，要么按兵不动并冒长期借贷成本失控上升的风险。
加密市场：主要加密货币在稳健的8月CPI数据后上涨。比特币涨2%至78,801美元，在80,000美元关口遇阻，分析师将其视为短期上限。CryptoQuant分析师称，比特币两周上涨24%后，价格在链上和技术阻力区停滞，77,100至80,200美元构成直接供给墙。以太坊涨5.7%至2,602美元，XRP涨3.8%至1.41美元，Solana涨4.4%至104.41美元。
美元与美债：通胀数据后，美元兑一篮子货币升至一周高位，DXY美元指数高见99.368。LSEG数据显示，美国货币市场定价下周加息概率为82.5%，此前约68%。Wealth Club的艾萨克·斯特尔表示，若经济疲软迹象更明确，决策者可能忽略油价驱动的通胀冲击，但强劲就业创造和持续工资压力令其难以自满。CPI报告后美债收益率大体稳定，10年期收益率徘徊在4.95%，数据前约4.96%；2年期约4.60%。
PCE预测与欧洲央行持仓：在PPI和CPI公布后，经济学家开始更新PCE预测，这是美联储偏好的通胀指标。凯投宏观估计8月PCE平减指数环比上涨0.27%，并称核心CPI上行意外意味着年度核心PCE通胀将从7月的3.3%升至3.4%。该机构称核心PCE正朝错误方向移动，应足以让FOMC中间派如克里斯托弗·沃勒支持下周加息。凯投宏观的斯蒂芬·布朗表示，BEA即将进行的方法调整不太可能因投资组合管理以及软件和配件价格计算修正而受到太大影响。欧洲方面，LBBW的马蒂亚斯·谢尔表示，欧洲央行仍是欧元投资级信用市场最大单一投资者。自2023年停止购买公司债后，加上债券到期，其企业债持有量过去三年逐渐下降。8月底，欧洲央行持有2536亿欧元此前量化宽松期间购买的欧元IG债券，低于2023年3900亿欧元的峰值。
英镑与沙特风险：ING策略师表示，如果英国央行行长安德鲁·贝利在周四政策决定中打压市场对英国央行加息的预期，英镑可能兑欧元下跌。LSEG数据显示，投资者完全定价2026年一次25个基点加息，以及到2027年3月三次加息。欧元兑英镑最新跌0.1%至0.8583。ING预测，假设部分激进英国央行紧缩预期被排除，9月底欧元兑英镑为0.86，年底为0.87。沙特主权债务违约保险成本在胡塞武装周四晚占领红海一港口后小幅上升。该港口是沙特石油出口重要路线。此前本周胡塞武装袭击沙特能源设施，引发中东冲突扩散担忧。标普全球市场财智数据显示，沙特5年期主权CDS升1个基点至59个基点，为三周最高。