渣打银行已启动对去中心化金融平台Sky（前身MakerDAO）的覆盖研究，并预测其SKY代币可能从当前约0.065美元上涨五倍，到2028年底达到0.325美元。
该行将Sky称为“DeFi的联邦银行”，理由是Sky发行稳定币、制定治理框架，并以批发利率放贷。渣打全球数字资产研究主管Geoffrey Kendrick在周五发布的报告中作出了上述判断。
“在链下世界，Sky类似于一家中央银行，发行货币（USDS和DAI），为代理制定治理规则，并以批发利率放贷资金。”Kendrick写道，“这些代理类似于商业银行，以批发利率借入资金，并决定将资金配置到何处以赚取利差。”
Kendrick指出，Sky的三大主要代理Spark、Grove和Obex已合计借入59亿美元USDS。它们将资金投入收益策略，并向Sky支付基础利率，目前为3.8%。
其中，Spark专注于通过Aave、Morpho等协议进行加密借贷；Grove配置现实世界资产，包括贝莱德、Janus Henderson和Apollo的产品；Obex则将专业资本配置者引入Sky生态。
Kendrick表示，Sky还通过其在锚定稳定模块中经由Coinbase持有的USDC获得收入，该模块支持USDS与USDC之间的兑换；此外，旧的DAI相关加密借贷金库也贡献收入。
预期增长如何使SKY持有者受益
Kendrick认为，这一预测分为两个阶段。首先，在建立更大的财务缓冲后，Sky可以分配更多现有收入。其次，更多USDS借款可能增加可供分配的收入。
Sky目前拥有约9000万美元的储备缓冲，即“总后备资本”。Kendrick估计，按当前速度，该缓冲可能在大约八个月内达到1.5亿美元。如果它同时达到未偿还USDS供应量的1.5%，可用于SKY质押奖励和回购的金额可能翻倍。
进一步增长可能来自放贷。Spark、Grove和Obex的合计借款上限为175亿美元，几乎是当前借款额的三倍。Kendrick表示，若借款达到这些上限，并假设利差保持不变，收入可能再增加两到三倍。
该价格预测假设SKY的质押收益率——目前为4.2%——保持在这一水平附近。在这一模型下，更高的奖励将支撑更高的代币价格。Kendrick将SKY描述为主要是质押收益型代币，回购的作用较小。
Kendrick仍预测，到2028年底，整体稳定币市场将达到2万亿美元，但他不确定其中有多少需求会流向Sky和Ethena等提供的收益型稳定币。
“这一观点的主要风险是，收益型稳定币的增长慢于预期。”Kendrick写道。
Kendrick表示，他的预测意味着，到2028年底，SKY将大致与以太坊的价格涨幅匹配，并跑赢比特币。
